8月31日，“物理AI”第一股Momenta交出了上市后的首份半年报，就在外界看到了Momenta有望扭亏为盈的希望后，管理层在业绩电话会中的表态，却让外界看到这家企业正面临着巨大的挑战。
先看财报。
2026年上半年，Momenta的营业收入和毛利润分别超16亿和12亿元，同比分别增长76%和75%；毛利率提高1.4个百分点，增长至73.2%；经营所需的现金流则从7.1亿元降至3.8亿元，收窄了46.8%。
资金储备方面，截至2026年6月30日，Momenta的现金储备合计超102.9亿元，和2025年同期基本持平。
注意，这项指标的截止日期是今年6月30日。
Momenta的IPO日期是在7月8日，IPO募集了超过50亿元资金，这也就意味着，目前Momenta手中的现金储备有可能维持在150亿元的规模。
作为外界最关注的利润水平，如果只看账面的净利润水平，Momenta亏损超过165亿元，同比大幅扩大871%。
但必须强调的是，这是账面亏损，包括了股份支付、优先股及其他金融负债公允价值变动和上市开支。
剔除上述因素后，Momenta的经调整亏损是0.14亿元，同比大幅收窄96.6%。
作为更能反映公司主业运行情况的财务指标，这意味着Momenta的核心经营亏损，已经接近「盈亏平衡」。
在财报发布后的电话会议上，Momenta执行董事兼首席幕僚长——安韧表示，作为一家创业公司，能把公司的盈利节奏和经营性现金流管理好，是对客户最大的负责。
他表示，有好的盈利和经营性现金流，才有底气持续、果断地投入研发和迭代产品。
安韧甚至给出了一个打破外界印象的结论：“自动驾驶天然持续烧钱，是一个误区。”
或许，一份有望实现盈亏平衡的财报给了安韧足够的底气。 但在同一场电话会上，Momenta的管理层也透露了一些信息，颇具寒意。
寒意来袭
“国内市场价格战，确实给供应链带来了不小压力，未来大家可能会看到我们的单车ASP（平均售价）有一定调整。”
作为Momenta执行董事兼高级副总裁，孙环在电话沟通会上非常坦诚地谈到了今年中国车市带给Momenta的寒意，以及产品定价上的变化。
在机构看来，中国车市的内卷注定会影响Momenta的单车软件许可定价，及整体毛利率。
事实上，这种内卷带来的寒意，绝不仅仅只影响了Momenta。
就在Momenta发布半年报的同一天，地平线也发布了自己的半年报，在这份财报的开篇，地平线直接开篇点题：
“中国乘用车市场呈现内需下行、智能化率持续攀升的态势。根据乘联分会统计，2026年上半年国内乘用车零售销量同比下降20.2%。”
下降的何止是销量。 根据国家统计局数据，今年上半年，中国汽车行业利润总额为1954亿元，同比下降20%，销售利润率仅为3.8%，显著低于下游工业企业6.5%的平均盈利水平。
虽然产业环境格外寒冷，但孙环表示，Momenta绝对不会为了拿单，而盲目跟风、没有底线地降价。
一方面，Momenta依旧处于城市NOA市场第三方供应商第一梯队。
数据显示，截至2026年6月30日，Momenta已覆盖26家主机厂客户，累计量产车型105款，量产解决方案累计装载量突破100万辆，报告期内新增约32.1万辆，同比增长83.7%。
更重要的是，Momenta目前累计量产定点车型数量已经高达219个，其中尚未交付的定点车型数量还有114个，这确保了公司未来量产业务能够继续增长。
在拥有海量定点车型数量的同时，Momenta的交付能力还在进一步提高。
不同于整车企业的自研智驾方案，Momenta作为第三方算法公司需要面对不同整车企业、不同架构甚至不同芯片带来的交付挑战，这对于所有第三方智驾公司都是一道量产交付难关。
但是Momenta通过主线平台以及Momenta Adaptor、Momenta Framework和Momenta Box称为“三大法宝”，统一了交付工程体系，让交付时间从曾经的400人两年交付一款车进化到目前数十人三个月交付一款车，不但大幅缩短交付时间，还有效分摊了研发成本。
所以，孙环认为，即便国内大环境导致Momenta解决方案的单车价格会有所调整，但这并不意味着Momenta会丧失定价权。
相反，Momenta会基于量产激增进行阶梯定价，“把规模化带来的边际成本下降与主机厂共享，这是一个健康的商业共赢模式。”
“我们将‘大数法则（Law of Large Numbers）’作为战略底层逻辑。”安韧在谈及应对车市内卷时表示，Momenta希望通过广泛布局大量整车厂与车型矩阵，有效对冲单一车企或车型带来的市场风险，以此争取长期的竞争优势。
除了争取更多的车企定点之外，Momenta还在积极布局海外市场，以此进一步分散中国乘用车市场带来的挑战。
加速出海与布局L4
当中国车市在2026年出现明显下滑之际，中国汽车在海外市场的表现，却格外引人注目。
中国汽车工业协会数据显示，2026年1至7月，中国汽车出口高达614万辆，同比增长66.8%。
多家机构预测，2026年全年，中国汽车出口规模有望突破1000万辆的历史大关。
在这种形势下，即便Momenta是中国城市NOA市场第三方供应商第一名，也得想办法加速出海。
官方数据显示，截至今年6月30日，搭载Momenta智驾方案的车型已覆盖全球10个国家及地区，其中包括挪威、英国、阿联酋、新加坡、澳大利亚、新西兰、泰国等市场。
值得注意的是，Momenta的出海进程并不仅仅依托于中国车企，包括奔驰在内的多家跨国车企也在协助Momenta的出海进程。
一家早在2025年12月，Momenta与奔驰以及阿联酋出行运营商Lumo共同宣布，三方合作的Robotaxi业务正式落地阿布扎比，未来还将拓展至全球更多市场。
今年7月，Momenta获得德国联邦机动车运输管理局颁发的测试许可，可在德国全境城市道路开展L4级自动驾驶测试，成为首家获得该资质的中国企业。
Momenta此前已与Uber合作，将Robotaxi接入其出行平台，并计划以慕尼黑为欧洲首发城市。
根据Momenta的战略，到2026年末，目标在全球拿到超过10座城市的Robotaxi测试牌照，车队规模达到数百台级别。到2027年，再将Robotaxi的覆盖范围进一步拓展至全球30座以上城市。
在此基础上，Momenta希望2028年可以成为公司Robotaxi业务大规模运营的元年。
在L4方面，Momenta不仅着眼于Robotaxi，还在加速布局末端无人配送车RoboVan。
基于同一套世界模型基座平台，Momenta的RoboVan业务已落地苏州，合作方包括中国邮政、京东和顺丰等企业。
到2027年，Momenta的RoboVan业务将进入快速复制扩张阶段，业务拓展至国内数十座重点城市，同时迈出全球化第一步，落地阿联酋市场，即2028年，实现国内全面规模化运营，同步完成中东、欧洲、日韩、东南亚的海外深度布局。
届时，Momenta将构建起覆盖全球主要市场的自动驾驶商业化网络。
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